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365bet平台从新能源汽车的发展看动力电池产业趋势
365bet平台 2020-02-07 19:57

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面对接连上涨的油价和排放标准的提高,越来越多的消费者将买车的目光投向了新能源车型上。据《行车智》了解,目前在国内市场常见的新能源车无非就是纯电、油电混动、插电混动这三大类型。虽然它们各具优势,但与传统的燃油车相比还是会有不少缺点,比如存在续航短、充电耗时长、电池损耗、废旧电池污染大等问题。所以像日系、韩系等车企都在本土以及国际市场上大力推广更加环保、燃料加注迅速、续航里程高的氢燃料电池车,那我国新能源车的发展方向又如何呢?

在全球数码电池的发展过程中,中国就形成了具有全球竞争力的电池材料产业。而过去5年,中国大力扶持新能源汽车产业,又加速培育出了一批动力电池、电气与控制系统、车载精密结构件产业集群。中国制造本身擅长精益化与成本管理,而行业know-how与材料体系正在快速发展和积累,长期来看,中国的电池材料、动力电池、电气与控制系统子产业,都有能力与潜力深度参与,甚至主导未来的全球供应。

原标题:动力电池与电气系统列报告:德国新能源汽车补贴升级,全球电动化正在加速

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全球电动汽车将在近几年开始新一轮快速增长。2018年,特斯拉等新型造车企的表现优异,考虑到电动化相当于整车运动控制实现了数控化,也为智能驾驶提供了重要的物理基础,这都刺激传统车企更急切的在电动车方向展开战略级投入。根据海外十多家主流车企的规划,海外车企可能在2020-2021年投放一批平台化的电动车,进而开启新一轮快速增长。而在此之前,特斯拉等新型造车企业的成本控制、运营效率如果能得到有效提升,也有可能获得更广泛的消费者认可。总体来看,由于主流参与方的持续、大规模投入,全球电动车很可能在近几年开始新的一轮快速增长。

机构:招商证券

锂电池目前依旧是主力

1.全球主要市场均已完成新能源汽车产业的导入

据报道,德国计划在 2021-2025 年将插电式混动车型补贴金额由 0.3 万欧元提升至 0.45 万欧元,针对价格高于 4 万欧元的电动车,补贴增加至 0.5 万欧元, 并计划在 2030 年前建成 100 万个电动汽车充电站。此外,11 月 5 日大众 MEB 平台首款车型 ID 3 开始量产,计划当前和明年春季产量为 30 和 80 辆/天。德国新能源汽车市场开始加速。我们一直判断,明后年海外电动车可能开启新一轮的增长,中国的电动车中游产业已有较强的全球竞争力,我们长期看好具有深度全球化能力的中游企业。

说到新能源车,这里就不得不提到我国丰富的锂矿资源了,由于开采成本低、储量丰富,为了让自主车企实现弯道超车,在新能源车发展初期国家就给了整个产业链很多扶持,所以极大的降低了动力电池的使用成本,很大程度上推动了国内纯电以及插电混动车的普及。

1.1中国市场份额最大,海外发展较稳健但已开始加速

? 目前德国新能源汽车补贴政策情况。德国新能源汽车补贴政策从 2016 年 5 月开始实施,现行政策于 2017 年 6 月制定,今年 6 月到期,不过德国政府已经将期限延后至 2020 年底。现行政策下,针对符合条件的纯电和插混车型分别补贴 0.4 和 0.3 万欧元,联邦政府和车企分别承担一半。

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全球新能源汽车快速发展,渗透率近2%,基本完成产业导入。根据Marklines统计,2018年全球新能源汽车销售184.8万辆,同比增长66.9%,其中纯电动和插电混动汽车分别达到128.3万辆和56.5万辆,同比增长74%和52.6%,增速较2017年进一步提升。

? 补贴总规模不大。2017 年下半年至 2019 上半年,德国新能源汽车合计销量约 14.2 万辆,其中纯电和插电车型分别约 8.2 和 6 万辆,估算对应 5.1 亿欧元的补贴,距离德国此前规划的 3 年发放 12 亿欧元的补贴预算差距较大。今年德国销量预计在 10 万辆左右,估算全年补贴总规模约 3.6 亿欧元。整体看, 补贴总规模比较小。

据《行车智》了解,我国动力电池的技术水平已达到国际领先水平,近年来我国锂电池产业迅速发展,全球动力电池销量前十的企业中国占据7位,宁德时代、比亚迪、沃特玛等公司在全球市场均占有一席之地,而动力电池的领军企业宁德时代更是拿到下了宝马、大众、别克、丰田等重量级客户,其中2017年宁德时代超越松下,成为全球出货量第一的动力电池企业。

目前,全球新能源车的渗透率超过1.5%接近2%,已经基本完成产业导入,整车集成能力、供应链成熟度、消费者认知,都达到了一定的高度。

? 补贴政策升级将加速德国电动化进展。过去几年德国新能源汽车市场一直维持中高速增长,但 2018 年和 2019 年前 8 月新能源渗透率约 1.8%和 2.4%(中国约 3.7%和 4.9%),规模仍然比较小。根据德国当前补贴金额和主流新能源车型补贴前售价,补贴占比的均值约 10%,但在新政策下提升至 12%,最高达约 17%(雷诺 ZOE)。德国政府扶持产业的决心和投入持续强化。

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中国市场急剧增长,全球销量占比达56%。中国市场2018年新能源汽车销售103.2万辆,其中纯电动和插电混动销售量分别达到77和26.2万辆,同比分别增长81.9%、68.6%、136.9%。从全球角度看,在中国政府科学的政策路线推动下,中国新能源汽车销量的全球占比已达56%,稳居龙头位置。

? 海外车企有望开启新一轮快速增长,中国中游受益。近几年,海外传统大车企陆续启动在新能源汽车领域的战略投入,根据其重要车型/平台的推车时间, 预计 2020-2021 年开始将开启新一轮快速增长。中国电池材料企业在全球数码电池的发展过程中已经具备全球竞争力,而过去 5 年,在中国新能源汽车产业大发展中又逐渐培育出了一些具备竞争力的动力电池企业。我们长期看好有能力深度切入海外主流供应体系的中游公司。

从全球动力电池的出货量以及占比数量上不难发现,我们动力电池生产企业已经形成了相当庞大的产业集群,对于国内新能源车的推动普及功不可没。从《行车智》获取最新销量数据看,2018年国内新能源汽车总销量125.6万辆(包含纯电、插电混动车型,不包含油电混动),同比增长61.7%;新能源乘用车销售105.3万辆,同比增长82%;新能源商用车销售20.3万辆,同比增长2.6%,而且中国市场已连续三年蝉联全球新能源汽车的销量冠军。由此可见,目前国内市场上搭载动力电池的新能源车才是其销量主力。

海外市场发展比较稳健,近几年也开始加速。海外市场2018年新能源汽车销售81.6万辆,其中纯电动和插电混动销售量分别达到51.3万和30.3万辆,同比分别增长51.1%、82.9%和16.7%。

? 投资建议。当前我们推荐与关注方向仍是海外供应链,电芯环节继续推荐: 亿纬锂能、宁德时代,关注欣旺达(电子);材料环节推荐与关注:璞泰来、 恩捷股份、新宙邦(联合化工)、当升科技(联合化工)、星源材质(联合化工)、杉杉股份、天赐材料;电气系统环节推荐:宏发股份、汇川技术。

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1.2美国、欧洲、日韩是主要市场,并都有补贴或优惠政策

? 风险提示:新能源汽车政策和销量低于预期,中游产品盈利能力持续下降。

缺点无法忽视

美国是海外新能源汽车销量最大的单一国家。2018年,美国新能源汽车销售35.1万辆,增长79.6%,占海外新能源汽车市场比例达到42.9%,较2017年提升6.8个百分点,连续多年为海外新能源汽车销量最大的单一国家。美国从80年代开始着手新能源汽车的研发,近几届政府重视程度也比较高,构建了以纳税减免为主、购车补贴为辅的产业支持政策;美国国内也出现了特斯拉为代表的创新企业。

虽然现在市场主力的三元锂电,虽有着能量密度高、体积小等优势,但搭载了三元锂电的新能源车还无法避开电池损耗和保值率低等问题,消费者后期使用成本并没有那么经济。去年,有一则消息刷爆了网络,某租赁公司的12辆营运特斯拉用于抵债。这批2014年产,当时新车价为95万的特斯拉Model S85,三年16万公里。二手车商最高报价却只有32万,而特斯拉官方给出的回收价则只有15万元。根据《行车智》从第三方平台获取的数据来看,特斯拉Model S三年保值率仅为54.96%,而同级别的奔驰E级却有着72.02%三年保值率。无论从二手车价值还使用成本上,搭载了三元锂电新能源车的都不及同级别的燃油车。

欧洲近年增长势头迅猛。2018年,欧洲主要国家中,德国、英国、法国分别销售6.6、5.4、5.3万辆,同比增长31.7%、16.7%、29%,分别占海外比例达到8.1%、6.6%、6.5%,三国合计占比21.2%,较2017年有所下滑,但拉长时间看,较2011/12年15%左右已有较大幅提升。

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近几年,多个欧洲国家提出或有意向禁售燃油车,同时推出财税补贴为主的产业支持政策。欧洲龙头车企也迅速响应纷纷提出电动化战略,预计随着欧洲龙头车企的电动化平台在2020年前后投放,欧洲国家销量将迅速提升。

《行车智》观点:虽然搭载了三元锂电的新能源车是市场的主流,有着成本和能量密度等优势,但后续电池损耗,续航时间缩短、保值率低等问题也是消费者后期使用中无法忽视的问题。加上今年电动车新政的出台,大部分车型补贴也开始减少,那么搭在三元锂电的新能源车还是还能否成为未来主流,值得思考。下期小智还将对氢燃料电池车进行详细的分析,看看氢燃料电池车是否能够替代传统的三元锂电,引进中国汽车的未来。

日本重回前列,韩国奋起直追。2018年,亚洲主要国家中,日本、韩国分别销售4.6、3.4万辆,同比下滑7%、增长140.5%,分别占海外比例达到5.6%、4.1%,两国合计占比达9.7%。日韩近两年在电动化领域开始发力,且日本车企技术布局早、底蕴深厚,已经在电动汽车销量上重回全球前列,韩国仍在奋起直追。

1.3海外13大传统车企:新能源车销量实现高增长

海外主流车企电动车销量维持高增长,整体格局比较稳固。2018年,海外13大车企EV+PHEV销量达89.3万辆,同比增长58.9%,其中纯电动车销售约54.9万辆,同比增长达到84.4%;插电混动销售量达到34.3万辆,增长达30%。

2018年特斯拉、雷诺-日产-三菱联盟和宝马两家占据电动车销量的前两位,达到10万台水平,通用、大众、现代起亚分列3-6位,销量在6万台以上。2015-2018年行业格局较为稳固,销量前5名基本没有变化。